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福州股票配資平臺:建議投資者提升倉位 加配券商等藍籌板塊

關鍵詞:
  時間:2019-04-04 11:15:49

  2019年4月3日,上證綜指上漲1.24%,報3216.3;創業板指上漲0.80%,報1768.2。上證綜指創2018年3月23日以來的新高,兩市成交量7986.2億元,處于2019年2月以來的較高水平。同日,CFFEX 10年期國債期貨大幅下跌0.55%,報96.75,創2018年12月以來新低。

  福州股票配資平臺簡評:

  國債大幅調整與期限利差走闊,背后反映基礎貨幣需求上行,信用創造過程順暢。我們在《信用寬松與牛市全景》中明確指出,中國銀行體系再信用供給中面臨著三大實質性約束:(1)資本金約束、(2)流動性約束、(3)利率傳導不暢導致的需求約束。資本金初步得到補充下,商業銀行的風險偏好將上升,2月社融總量上行已經充分證明了寬信用的有效性。在寬信用的過程中,信用被創造以后,商業銀行體系需要基礎貨幣上交準備金,此前在去年寬貨幣緊信用階段購買的國債將被處置。從今天國債期貨大幅調整可以驗證,當前由于信用寬松導致基礎貨幣的需求上升,商業銀行有重新調整資產配置的需求。從10Y與1Y利差跟蹤,隨著國債收益率上行,銀行有動力降低國債資產久期,長期的國債收益率上行幅度更大,本周期限利差的快速走闊也從側面驗證我們的判斷。結合我們在3月最后一個交易日觀察到的隔夜利率飆升的現象,我們在《信用寬松與牛市全景》對基礎貨幣需求上升的關鍵判斷再次得到驗證。信用利率結構來看,2018年12月至2019年3月中旬,短端信用利率下行幅度大于長端,這是資本金補足前信用擴張受限導致的。2019年3月15日以來,長端的信用利率開始逐步下降。這與我們寬信用四部曲的推演一致:銀行體系在資本金逐步補齊的過程中,信用結構優化的過程中,長端信用利率會逐步下降。

  寬信用過程仍在持續,經濟周期上行約束也得到解除,經濟觸底企穩見端倪。我們梳理過往社融反彈上行階段,信用寬松對股票市場有利。社融規模總量回升,結構有待優化,當前正處于寬信用第一階段。信用回暖,信用利率從高等級向低等級傳導。根據可知,在產出和利率下降過程中,利率下行速度快于產出下行速度,股票市場反彈。隨著股票市場進入經濟觸底,產出上升的牛市第一階段,后續逐步進入利率下降、價格回升、產出回升的階段,當前正是牛市的起點。在過往寬信用的過程中,A股市場都有較為良好的表現。在大類資產配置中,企業盈利改善,估值水平持續提升,股票是最占優的資產,大類資產我們仍然維持股票(轉債)>信用債>本幣>國債的判斷。

  我們再次重申,在行業配置中,福州股票配資平臺建議投資者沿著信用寬松利率下降和匯率升值方向來配置。在利率下降和經濟復蘇的背景下,房地產市場成交量回升,地產行業融資成本下降,估值水平低,成為本階段最占優的行業。地產竣工產業鏈上的家電家居也將持續受益。其次,利率下降,成長股仍然占優。在匯率升值的方向,航空最為受益,同時疊加經濟復蘇推動需求、737MAX供給減少等因素是最優板塊。外資持續配置的白酒等價值龍頭也值得關注。由于市場持續上行,券商板塊是整個牛市的主線。因此,我們建議投資者繼續全面提升倉位,持有成長股的同時,加配券商、地產、家電家居、航空、白酒等藍籌板塊。



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